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周四两市冲高回落延续分化震荡调整走势，早盘指数全线高开，政策对新能源行业仍非常重视且有众多扶植措施，开盘后赛道股表现活跃，年报预告新能源公司普遍有大幅增长，推动锂电光伏等板块拉升走高，创业板指数连续上攻扩大涨幅，但其他指数跟随性不足，消费等复苏类板块反而出现了明显背离，10点后随着创业板遇阻回落，大盘也整体回落走低，板块分化进一步加剧，10点半后短暂横盘整理，至11点后无力上攻加速回落，午间指数涨跌不一，午后大盘小幅下探后止跌震荡整理，1点半后有所回升，但仍难以持续，尾盘再度回落整理报收，收盘时指数虽然整体收红，但除创业板上涨0.51%外其他指数基本都是持平状态，虽然红盘股超过2200支，但成交量再度萎缩，成交额跌破7000亿元，不过北向资金继续大幅流入95亿元。

尽管指数涨跌幅度不大，但板块个股的分化明显加剧，在量能始终无法放大的情况下呈现明显的存量博弈局面，赛道股的拉升对其他板块形成明显的抽血效应，板块的轮动切换也很快，持续性不足，这样的局面显然让市场很难有足够的做多信心，进而吸引增量资金进场，最终冲高回落也就不奇怪了。

其实今天的情况和前几个交易日并没有根本性的变化，区别无非是每天拉升的板块不同，拉升的时间强度以及回落的力度不同而已，周二下午拉升的是锂电、汽车板块，昨天拉升的是煤炭、房地产，今天又换成了软件、锂电制造等板块，但这几天的拉升共同之处是对其他板块的带动效果非常差，周二下午创业板被宁德等权重股带动拉升幅度超过1%，但是整个下午科创板、中证1000、50指数完全没有跟随，甚至略有下跌，分化之严重可见一斑，今天早盘赛道股的拉升反而引发了消费、房地产等板块的跳水，这其实就是前几天我反复强调的，如果不能放量就不可能推动全面上攻向上突破，因为就这点量能还出现了连续萎缩，连维持局部热度都很难做到，更不可能以点带面调动起市场热情，反而会形成明显的存量博弈局面，造成此起彼伏的状况。

这种局面产生的原因也已经多次分析过，市场当前对不同板块的后市看法有很大分歧，过去两年市场对新能源行业为代表的赛道股大量配置，规模在去年三季度已经达到极致，虽然行业长期向好前景广阔，但在今年的确面临竞争加剧、增速放缓、需求下降的风险，而且市场目前的心态相当矛盾，4季度已经有一些领域出现了业绩滑坡，但近期的年报预告又普遍大幅增长，加上前期已经有幅度不小的回调，所以最近赛道股又展开了反弹；但这和11月之后资金加大配置的蓝筹白马、复苏类板块又出现了矛盾。另外全球通胀情况能否得到有效控制，事关全球流动性的变化，虽然目前市场有一定乐观的预期，但同样存在变数，中美的经济周期也有显著差别，这使得全球资金对中美股市的取舍存在差异，近期外资的持续流入其实已经很清楚的表明了全球资本的态度，去年全年外资流入仅有900亿元，而今年开年仅仅8个交易日，流入就已经接近500亿元，所以尽管目前A股东走势仍然相当反复，但对长期看法绝不一个悲观。

预计周五可能有较为剧烈的波动，晚间美国12月通胀数据引人注目，美股也可能出现比较大的波动，今天港股冲高回落跳水，11月以来的反弹也已经开始遭遇明显阻力，这些都可能带来一定影响，从量能情况来看大盘向下的空间也不会很大，如有连续下探应积极把握低吸机会。我自己今天有所调仓，目前仓位仍是107.5%（27.5%融资）。

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